过去两个月，伦敦飞往纽约的乘客参取了一场黄金的“高空买卖”，黄金买卖所买卖基金(ETF)净流入额高达45亿美元。2。因为需求兴旺，英格兰银行金库提取黄金的期待时间从几天添加到四周至八周，纽约COMEX黄金库存量三个月涨幅达102%。4。业内人士认为，将来黄金市场仍有流动性严重的风险，但黄金供给弹性较弱，求过于供金价天然上涨。过去两个月，伦敦飞往纽约的乘客不知不觉地参取了一场黄金的“高空买卖”。买卖员们竞相从伦敦金库和黄金精辟厂提取黄金，将它们空运到大西洋彼岸。纽约商品买卖所（COMEX）的数据显示，2月25日，COMEX2502黄金合约交割量约为12。5万盎司，2月以来累计交割量达760万盎司。一般环境下，COMEX黄金每月交割量正在10万—30万盎司摆布。另据摩根大通的数据，截至2月26日，正在过去一周，黄金买卖所买卖基金（ETF）净流入额高达45亿美元，此中39亿美元流向全球最大黄金ETF GLD（SPDR Gold Shares）。过去四周，GLD净流入额达42亿美元，正在所有美国ETF中排名第二。因为需求兴旺，近期英格兰银行金库提取黄金的期待时间从几天添加到四周至八周。取之相对，截至2月7日，COMEX黄金库存量则升至1076吨，世界黄金协会的数据显示，2025年，黄金周贷款年化利率已升至约10%，此前为2%—3%。不外，截至目前，黄金现含租赁利率、纽约金期货升水率等目标均已回落。上善本钱集团首席经济学家夏春对《财经》暗示，正在黄金市场，全球央行不成能“印黄金”，因而本轮黄金市场的流动性严重和逼仓行情，还要靠市场供求的自觉调整来处理，求过于供天然导致金价上涨。“但跟着近期特朗普‘关税买卖’暂歇，黄金现含租赁利率、纽约金期货升水率等目标回落，本轮黄金逼仓行情和流动性危机或告一段落。从盘面上看，这为国际金市场带来了一些多头止盈的抛盘压力。”他进一步说道。截至时间2月27日19时，纽约黄金期货价钱报2906。00美元/盎司，较岁首年月上涨约10%。中国市场的黄金价钱亦水涨船高，时间2月27日，沪金期货从力合约收报677。0元/克，年内上涨近9%。正在特朗普博得美国总统后不久，大量黄金就起头涌入纽约。投资者、银行、矿商和珠宝商正在纽约商品买卖所（COMEX）进行黄金合约买卖，这里是全球黄金买卖的核心之一。COMEX的数据显示，2024年11月至2025年2月，纽约COMEX黄金库存激增102%至1076吨。但当这两个市场呈现价差时，一切都改变了。买卖员晓得他们能够把黄金空运到价钱更高的处所，以赔取价差。自2024年12月初以来，伦敦市场每盎司金价约比纽约金价低20美元摆布。1月，这一价差更是跨越60美元/盎司。银行买卖员是次要的参取者。他们持有大量黄金对冲头寸，正在伦敦持有金条，将其借出以赔取报答，最初正在纽约出售黄金期货。有买卖员称，截至2月25日，正在纽约市场的COMEX黄金的交割卖家大多是国际投行的自营账户。正在前期纽约和伦敦金价差走扩时，他们将黄金运向纽约做套利买卖，并进行大量的实物交割和集中的自营卖盘。摩根大通和汇丰银行是这场跨大西洋市场买卖中最主要的参取者，这两家银行担任清理黄金买卖，并正在伦敦为其他银行储存实物黄金。此外，亦有市场参取者暗示，流入美国的黄金总量可能远高于 Comex所反映的数字，由于可能还有额外的黄金运向银行正在纽约的私家金库。花旗银行也寻求参取此中，以期获取黄金上涨及价差的盈利，由于只要这个小圈子里的银行才能够正在伦敦金库存放客户的金条。买卖员暗示，之所以纽约和伦敦之间送来了多年来最大规模的实物金条流动，一大缘由是为了避免美国总统特朗普可能征收的关税。据报道，特朗普2月26日暗示，美方已决定对欧盟征收25%关税，并将“很快”颁布发表。此前，他还暗示有可能颁布发表对木材、汽车、半导体、芯片药品等产物征收关税。财富办理投资总监办公室（瑞银）认为，黄金做为保值和对冲东西的感化或难以改变。将来几个月，关税担心可能还会持续，由于美国但愿处理持续的商业逆差和“不公允”的商业行为。此外，俄乌冲突还未竣事，中东的地缘场面地步仍然严重。因为需求兴旺，从英格兰银行金库提取黄金的期待时间已从几日添加到四周至八周。“人们无法获得黄金，大量黄金已被运往纽约，其余的则畅留正在队列中。伦敦黄金市场的流动性曾经削弱。”一位行业高管暗示。据知恋人士透露，担任监管伦敦黄金市场的官员接到了来自银里手的德律风，要求简化提取黄金流程。但英国央行则回应说，他们必需列队等待。黄金贷款市场的表示亦可反映伦敦黄金市场的紧缺。世界黄金协会的数据显示，2025年，黄金周贷款年化利率已升至约10%，而此前为2%—3%。不只如斯，正在黄金精辟核心——，不少工场亦受波及。为满脚交割需求，精辟厂日夜赶工，将400盎司尺度的金条改铸为100盎司规格。以Argor-Heraeus工场为例，其企业产能操纵率达98%。这使得不少市场人士担忧，此轮黄金市场流动性严重会否演绎成2020年时的危机。彼时，新冠疫情导致的精辟厂封闭，航班停飞。无论从利率和价差目标来看，目前市场大概能够临时松一口吻。截至目前，Comex的实物黄金合约较伦敦价钱的溢价已回落至每盎司黄金10美元摆布，此前两者溢价一度高达60美元。“一般环境下，每盎司纽约金和伦敦金的价差正在正负5美元范畴内。”夏春说道，“近期特朗普‘关税买卖’暂歇，黄金现含租赁利率、纽约金期货升水率等目标回落，申明本轮黄金逼仓行情和流动性危机告一段落。”不外，正在不少市场人士看来，黄金供给弹性较弱，正在投资者和全球央行需求较旺布景下，将来黄金市场仍有流动性严重的风险。“当下全球供应链没有问题，但特朗普第二任期的关税政策是个麻烦。若是特朗普颁布发表全面加征关税，以至包罗对贵金属纳税，考虑关税成本后，纽约金价确实会比伦敦金价更贵，白银也同样如斯。正在黄金市场，全球央行不成能‘印黄金’，将来黄金市场的流动性仍是要靠市场供求的自觉调整来处理，求过于供金价天然上涨。”夏春说道。摩根大通的数据显示，截至2月26日，正在过去一周，黄金买卖所买卖基金（ETF）净流入额高达45亿美元，此中39亿美元流向全球最大黄金ETF GLD（SPDR Gold Shares）。从央行需求来看，世界黄金协会的数据显示，2024年，全球央行年度购金总量高达1045吨，购金量持续第三年超1000吨。若是包罗关税正在内的经济政策不确定性持续，投契头寸的添加或鞭策金价触及3300美元/盎司。美联储两次降息将逐步提振黄金ETF持有量。瑞银也称，正在资产多元化和去美元化趋向布景下，全球央行对黄金需求将正在将来几年连结强劲。此外，美国联邦赤字扩大也将支持黄金相对于美元的吸引力。正在此布景下，多家投行仍看涨金价走势。近期，高盛上调2025岁暮金价方针位至3100美元/盎司，瑞银则将将来12个月的金价预测上调至3000美元/盎司。若是美联储临时不调升基准利率，正在通缩预期走高的环境下，美国现实利率大要率将下降，这将有益于金价。“虽然目前10年美债收益率正在美联储降息后走高，但此中刻日溢价部门贡献较大，显示出市场对于将来经济瞻望仍然存正在较大担心。”他说。若是美联储因通缩上升而出较为较着的加息预期，黄金需求将受挫。此外，多头获利告终及海外流动性风险亦将影响黄金需求。正在金价不竭上涨布景下，通俗投资者应若何投资黄金？师橙认为，倘若采办不带杠杆的投资品，投资者目前仍可采办黄金ETF等产物，对于期货操做而言可恰当不雅望或轻仓介入。“诚如《这就是黄金》一书中的话：采办黄金最初的机会是今天，其次是现正在。”他说。瑞银则认为，黄金是无效的投资组合对冲和多元化东西。正在均衡型美元投资组合中，设置装备摆设约5%黄金是抱负的做法。若何为可能的流动性危机做预备？有市场人士暗示，大概是急需寻找运输黄金的渠道。不外，正在退休黄金买卖从管戈特利布（Robert Gottlieb）看来。